美国二手车线上交易平台Carvana股价大幅震荡，猛跌后急升，此前兴登堡研究公司(Hindenburg Research)在报告中称其做空该股。

•     Carvana股价一度下跌8.1%，之后跃升，收盘跌1.87%。

    研究机构与登堡研究(Hindenburg Research)发表报告指，沽空线上二手车零售商Carvana(CVNA.US)，称该公司最近的扭亏为盈是一个“海市蜃楼”，是由不稳定的贷款和会计操纵支撑

    报告指，环绕Carvana的贷款销售实践以及首席执行官Ernie Garcia III与其父亲Ernie Garcia II (Carvana最大股东)之间的业务关系。作为Ernie Garcia III领导的扭亏为盈计划的一部分，该公司改善业绩并降低成本。

    兴登堡表示，发现公司向可疑的未披露关联方出售8亿美元贷款，以及有关会计操纵和松懈的承销如何推动临时报告的收入增长的详细信息，同时内部人士兑现了数十亿美元的股票。

    按照兴登堡的说法，Carvana公司存在一系列可疑的财务操作，包括向一个可能未公开的关联方出售8亿美元的贷款，还存在会计操控、松懈的贷款审核以及虚增收入等行为。同时，Carvana的高层却在背后大规模套现股票，显示出他们对公司未来的担忧。

    报告称，即使不考虑兴登堡的做空报告，Carvana的公司估值也远远超出了合理范围。与在线汽车销售平台CarMax和AutoNation相比，Carvana的销售倍数是它们的845%，远期市盈率则高出754%。

    此外，Carvana拥有大约48亿美元的垃圾债务，其业务已经面临重大挑战。根据Manheim Price Index，过去两年二手车价格已经下降了20.3%，次级汽车贷款的违约率目前已经超过了全球金融危机时期的水平。

    显然，Carvana面临的风险和问题非常严重，公司的高估值和财务状况并不能反映其实际的业务表现和未来前景。

    兴登堡还对Carvana的合作伙伴提出了质疑，称Carvana一直依赖于与Ally Financial签订的购车承诺协议，在2023年，Carvana将36亿美元的汽车贷款出售给Ally Financial，这相当于其总贷款发放量的约60%。

    但是Carvana在过去6年里一直告诉投资者，它正在寻求摆脱对Ally的依赖，计划寻找其他融资合作伙伴。但到现在为止，它并未兑现这一承诺。

    与此同时，Carvana首席执行官Ernie Garcia III的父亲在2020年8月至2021年8月期间出售了36亿美元的股票。在他停止出售股票后的那一年，Carvana的股价暴跌了99%，此后不久就面临破产的担忧。

    自2023年以来，兴登堡看到了同样的趋势：尽管二手车市场面临压力，但Carvana一直在吹捧其光明的未来，并连续三个季度实现了适度的净收入，总计2.45亿美元。

    而Carvana净收入每增加1美元，市值就增加139美元。随着Carvana的股价上涨了约42倍，Ernie Garcia III的父亲又出售了价值14亿美元的Carvana股票。随着内部人士抛售股票，该公司的偿付能力风险依然存在。