要点：

•     药企专利到期预计将导致生物制药行业1750亿美元的收入损失。

•     制药公司CEO希望希望影响特朗普的政策。

•     制药行业对部分特朗普提名人选保持谨慎态度。

•     美国药品研究与制造商协会(PhRMA)希望美国新政府能专注于减少行业低效问题。

•     专利到期威胁到本十年末生物制药行业 1750 亿美元的收入

    生物制药行业希望2025年能扭转去年投资回报下滑的局面，但对美国候任总统唐纳德·特朗普在药品定价改革和疫苗等热门议题上的优先事项感到不安。

    拜登政府2022年的《通胀削减法案》带来了数十年来制药行业最大的监管变革，该法案首次允许联邦政府的医疗保险(Medicare)就最昂贵的处方药价格进行谈判。

    “没有什么比不确定性更能扼杀投资了。《通胀削减法案》给该行业带来了诸多不确定性。”生物制药行业游说组织PhRMA的负责人史蒂夫·乌布尔(Steve Ubl)在本周旧金山举行的摩根大通医疗大会上表示。

    PhRMA希望新一届政府能减少对行业“生态系统的攻击”，转而关注降低患者成本的低效问题。

    去年8月公布的首批10种医疗保险价格谈判药物的价格，与折扣和回扣后的现有价格基本一致。

    预计下一个15种药物的价格谈判名单将在2月1日前公布，本周也可能会宣布。然而，随着特朗普1月20日就职，最终名单也可能发生变化。

    去年，纳斯达克生物科技指数(.NBI)下跌了3%，而标普500指数(.SPX)上涨了23%，以科技股为主的纳斯达克指数(.IXIC)则飙升了近29%。纽约证券交易所药品指数(.DRG)仅上涨1%。

    这种背景下，肥胖症药物制造商 诺和诺德 (Novo Nordisk)和 礼来 公司(Eli Lilly)股价均创历史新高。礼来公司2024年全年上涨了31%，而诺和诺德因下一代减肥药物试验结果平平，股价下跌9%。

    普华永道制药交易负责人罗尔·范登·阿克尔(Roel Van den Akker)说道：“行业增长存在不平衡。投资者正在评估制药公司如何应对即将到来的专利到期问题。”

专利到期

    摩根士丹利估计，到2025年，美国大型生物制药公司的收入约有1750亿美元(占总收入的35%)将在本十年末因专利到期而失去保护。

    为了弥补这一收入缺口，制药公司需要通过自身研发或收购拥有潜力资产的公司来推出新产品，但此类交易去年大幅放缓。

    根据IQVIA人类数据科学研究所的数据，截至去年11月，生命科学领域的并购交易总额约为800亿美元，不到2023年总额的一半。去年没有超过50亿美元的大额交易。

    预计联邦贸易委员会(FTC)新主席可能比莉娜·卡恩(Lina Khan)更支持并购交易，这被视为对制药公司的利好消息。本周一，包括 强生 (JNJ.N)146亿美元收购在内的一系列交易相继宣布。

    特朗普提名现任委员安德鲁·弗格森(Andrew Ferguson)接替卡恩。投资者对特朗普提名的其他一些高级职位人选的热情则不高。

    Foley Hoag律师事务所的合伙人贝丝·内策尔(Beth Neitzel)说：“罗伯特·F·肯尼迪(RFK)对疫苗的看法可能会对一些主要制药公司产生影响。”。特朗普提名疫苗怀疑论者肯尼迪担任卫生与公共服务部部长。

制药高管试图施加影响

    辉瑞 (Pfizer)CEO阿尔伯特·布尔拉(Albert Bourla)在投资者会议上强调了行业的不确定性，但表示将努力影响外部环境。

    他表示，“有些人认为对我们行业而言，风险大于机遇。而我认为，机遇大于风险。结果如何，我们拭目以待。”

    强生CEO华金·杜阿托(Joaquin Duato)表示，他将与特朗普政府合作推动创新和推出政策，但也承认“很难估计接下来会发生什么”。

    投资者关注的是美国政府政策对药品价格的影响，包括《通胀削减法案》中可能影响个别药品何时符合医疗保险价格谈判条件的任何变化。

    波士顿咨询集团生物制药行业负责人普里亚·钱德兰(Priya Chandran)表示，这些改变很难实现，因为它们已写入法律。

    Foley Hoag的内策尔称，有报道称特朗普去年 12 月在佛罗里达州与制药业高管举行了 “热烈友好” 的晚宴，这带来了一些乐观情绪。

    然而，她说：“特朗普和罗伯特·F·肯尼迪(RFK)过去关于药品定价的普遍言论表明，即将上任的特朗普政府对该行业可能并无益处。”

    文章源自Reuters《Biopharma industry eyes 2025 bounceback, grapples with uncertainty over Trump return》