过去几个月，尽管市场有些波动，英伟达(Nvidia Corp.)的股价从6月以来基本没啥变化。即将发布的财报会给它带来一波上涨吗？还是投资者应该把注意力放在别的地方？

    美佐证券(Mizuho)的分析师乔丹·克莱因(Jordan Klein)对周三的季度报告挺乐观。他在给客户的报告中写道，“有很多资金在场外等着，一旦股价上涨就会冲进来买”，他预计英伟达的股价在最近的平淡表现后会“先涨后跌”。

    克莱因还提到，公司管理层已经暗示，新推出的Blackwell系列产品需求远远超过供应，英伟达正在加紧生产，一直持续到下半年。

    他对英伟达的坚定看涨态度正面临着市场拷问。首先，关于DeepSeek的争论还没停，大家还在讨论这家中国人工智能公司是不是证明了未来AI发展不需要那么多硬件。另外，TD Cowen的一位分析师最近写道， 微软 可能取消了一些数据中心的租约，这让市场更加不安。

    美佐证券(Mizuho)负责研究房地产投资信托的维克拉姆·马尔霍特拉(Vikram Malhotra)说，微软的问题肯定会引发争议。他写道：“我们自己的渠道调查显示，这很可能要么是公司放弃了一些潜在的租约(还没签合同)，要么就是一次‘路线调整’，其他超大规模公司以前也这么干过。”

    另外，在英伟达财报发布前，市场上有一些谨慎的声音。Stifel的分析师鲁本·罗伊(Ruben Roy)写道：“长远来看，我们觉得这没啥大影响，但现在，由于DeepSeek引发的市场恐慌情绪余波未平，我们认为财报不太可能给股价带来强劲的正面推动。”

    Melius Research的分析师本·赖茨(Ben Reitzes)则看得更长远。他认为，对于AI芯片公司来说，当前市场上科技巨头为了AI技术所进行的激烈竞争和大规模投资，已经充分证明了AI芯片的需求是真实且巨大的，而这种环境正好为英伟达这样的芯片供应商创造了有利条件。

    赖茨说：“这场竞争的结果就摆在我们眼前，2025年对英伟达来说将是一个大胜利，尽管外界有无数质疑。”他把英伟达的硬件比作法拉利，还说像xAI这样的公司特别欣赏英伟达的芯片。

    尽管英伟达叙事的周围有些“噪音”，他还是认为：“我们觉得公司会受益于埃隆·马斯克和他的竞争对手们在预训练和推理方面展现的巨大需求——这些都表明，市场越来越需要英伟达的硬件。”