这两天无论是A股还是港股都在震荡，看得出大家开始有点分歧了。而且，从风格上看，大市值的上证50开始跑赢小市值的中证2000，很明显，资金想赶在4月财报季来临之前，寻求“庇护所”。最近很多偏防御性的板块也开始上涨，最典型的就是银行这些高分红的资产。

    说到这里，容我插一句，很多人觉得风格切换没有规律，其实不是。我统计过2013-2024年期间，每个月大盘和小盘的涨跌幅，其中4月是个格外特殊的月份，你会发现，每年4月都是大盘风格更占优，连续12月都是如此。当然，原因也很简单，4月上市公司要披露年报和一季报，而每次到了这个发“成绩单”的关键窗口，资金就会流向大盘股，倒不是因为大盘股的业绩一定比小盘股好特别多，而是大盘股的业绩比较透明，大家的预期比较一致，或者说市场预期和最后实际的业绩差不了特别多。对于财报季，很多人会误解业绩增速一定要越高越好，答案并非如此，资本市场怕的不是你业绩差，爱的也不是你业绩好，而是你的差/你的好，之前市场没预料到。

    比如一家公司，年报业绩下滑50%，看起来挺吓人，但只要市场提前就知道这个预期，等它真的披露出来财报，股价未必会跌，因为这个“50%的下滑”早就反映在股价里了。市场怕的是，明明一致预期是净利润下滑50%，实际你下滑了100%，那就再见了。而大盘股，因为大部分是各个行业的龙头，而且这些行业也基本进入了成熟期，没那么多变数，所以业绩很容易拍出来，预期和实际一致，股价也不太会波动。年初以来很多机构在科技股身上赚的盆满钵满，现在到了财报季，当然要跑到大盘股里锁定利润了。

    最后说下最近港口板块的异动。这个板块属于很久没人看的东西了，倒不是因为行业不性感，而是基本面真的有瑕疵。现在全球经济都要放缓，川普还在搞贸易战，各国之间的往来会越来越少，而港口做的就是各国之间贸易的生意，很难不受影响。

    近期港口能涨，主要还是受李嘉诚把自己持有和记港口80%卖给美国的贝莱德这个事儿的影响。具体说来就是，李嘉诚利用川普对巴拿马运河的渴望，趁机把分布在23个国家的43个港口(含巴拿马运河黄金节点)打包卖给贝莱德财团，总价是228亿美元。

    这个事情马上得到了全国政协副主席还有香港特首的谴责，因为港口不是普通资产，尤其巴拿马运河的港口，属于交通要塞，你掌握了港口资源，就能向来往的船只要“过路费”，其实收费还是小事，关键是港口掌握了物流数据。这些东西如果被美国财团掌握了，等于知道了中国"一带一路"货船的航线、货值、周期等核心动向。

    所以，我估计有极大的可能，咱们这边要出台法规，阻止这场交易的推进。如果真是这样，那港口身上可就增加了“国家战略”属性。

    这一点和之前炒小金属是一个意思，很多小金属供需关系也是很差的，产能过剩严重，根本没理由上涨。但现在由于川普大打关税牌，导致很多资源国也开始把自己国家的小金属作为谈判的筹码。就拿我们自己来说，作为“针对美国对我们征收20%关税”的反制，我们对锑、稀土等商品的出口也开始限制。其实一开始刚限制的时候，产业链内反对的声音是蛮大的，大家觉得锑价是要跌的，因为不能出口就等于缺少了一块需求。但没想到，最后价格反而上涨，原因我想了一下，其实就是这些金属身上也披露上了国家战略的博弈价值。供需原本是在商品能够自由流通的时候才有分析价值，现在国家力量也参与进来，各种禁令啊，配额啊，管制啊导致这些资源品已经不是商品了，而是一种贸易对抗的“武器”，所以已经不能过去传统的框架来思考了。

    至于有没有投资价值，那就仁者见仁了，反正已经超出我的能力圈，地缘政治这种事情不是我能参透的。

    投资顾问：吴美林

    登记编号：A0880619080007

    风险提示：本内容仅供投资参考，不作为投资建议，据此入市，风险自负，股市有风险，投资需谨慎！