昨儿市场来了个深V，隔壁港股也是在最后一个钟头开始拉升。看这架势应该有啥事发生了，具体啥事呢？

    我猜是“择机降准”里的这个“择机”可能要来了。

    说到这个“择机”，其实已经“择”了蛮久了，我问了下Deepseek，从去年11月以来，央妈或是相关政策文件至少提了4次要“择机降息降准”。但问题是从11月至今，4个月过去了，光打雷不下雨，就是迟迟不落地。至于原因，也容易理解，因为美国那边没有降息，我们这边贸然降会汇率会有压力。但自从川普上台以来，在他的一同操作猛如虎(嘴炮关税+DOGE裁员)后，美元就开始下跌，我们的汇率压力有所缓解，的确是可以来一次降准的。

    从昨天的市场表现上看，债券市场和股票市场同时出现上涨，这一点还是慢罕见的。因为股票市场涨代表对经济乐观，债券涨代表对经济悲观，两者是相反的。只有一种可能性导致两个市场都涨，那就是放水，流动性可以推升一切资产的价格。再结合一下昨天汇率正好也是下跌的，股票/债券涨+汇率跌的组合，这就非常像货币宽松的预期组合了。

    最后再说下我对4月行情的判断，整个4月应该来说是蛮难操作的一个月份，市场会有两个担忧，一个是内部的政策空窗期，一个是外部的贸易战。

    我们先看内部，现在两会已经开完，下次高层正儿八经讨论经济要等到4月底的政治局会议了。但，即便真到了4月底，预期也不会放什么新的大招出来。因为3月两会才刚发了一批政策，比如以旧换新，设备更新，还有消费行动专项等等，没道理这么快又加码。除非一季度的经济数据非常差，差到让上面觉得要紧急放水呵护，否则4月底的会议也就是延续3月两会的基调而已。

    那么一季度的经济数据会差吗？多半不会。

    根据目前国内外机构的预测，一季度GDP应该有5%以上的增长。虽说这个“增长”能不能持续要打一个问号(一季度经济不错主要是受国补，抢出口影响，等于把需求前置了，二季度开始增速会放缓到5%以下)，但总归表面上看还是不错的。所以，这么看，整个4月，5月，6月估计都没啥新的政策催化，这就是我前面说的政策空窗期。这种空窗期可能一直要等7月政治局会议上才会有新的政策指引出来(一年有三次政治局会议讨论经济，分别是4月，7月，和12月)。

    看到这里，估计有人会说，咱们行情非得靠政策嘛。当然不是，今年2月这波上涨就不是靠政策，而是Deepseek引发的创新驱动。只是如今DS带来的情绪发酵已经非常充分，无论是A股的算力公司还是港股的恒生科技，短期涨幅都非常足够了，下一步市场想看到的是DS真正的应用落地。之前在OpenAI时期没诞生爆款应用，大家可以归结于GPT的收费太贵，企业们有心无力不能用，或是用不起。现在DS带来了模型平权，大部分企业能接入的都已经接入了，如果还是没有惊艳的，或者跨时代的产品出来，那就说明整个人工智能还没进入大拐点，还不具备产业化的能力。我之前很赞同一句话，科技一定要“妇孺可见”才是真正的科技，如果只是高高在上，而是伪科技，是泡沫。所以，下阶段的考验非常关键，我之前已经建议过大家减仓AI，减仓恒生科技就是这个原因。当然，恒生科技的底仓还是保留，因为如果真能诞生什么爆款应用，我估计还是阿里，腾讯这些大厂率先搞出来，所以这部分底仓咱们是要留出的。当然，恒生科技依旧是进攻仓位，防守我还是继续推荐高分红，还有自由现金流ETF。

    字数原因，关于内部的分析咱们就先进行到这里，明天我会带大家好好分析下4月2日对等关税的影响，这个事儿是4月最大的宏观不确定性，大家敬请期待哈。不过我可以先提前告诉大家一下我的结论，我的结论是这个事儿对中国的影响不会太大，所以如果真有杀跌反而是加仓的机会，具体的分析咱们明天再开讲~

    投资顾问：吴美林

    登记编号：A0880619080007

    风险提示：本内容仅供投资参考，不作为投资建议，据此入市，风险自负，股市有风险，投资需谨慎！