标准普尔500指数已从4月份的低点强势反弹，但瑞银表示，投资者明智的做法是在投资组合中增加一些防御型股票，以防范不确定性。

    在6月6日的一份报告中，瑞银全球股票策略师安德鲁·加思韦特(Andrew Garthwaite)列举了其团队对许多周期性股票(即表现与经济周期密切相关的股票，不包括金融股)持谨慎态度的几个原因。

    他写道：“瑞银预测美国GDP将放缓(从第一季度的同比增长2.1%降至第四季度的0.9%)，美国的软数据已大幅走弱——远甚于硬数据，而硬数据现在也开始下行——瑞银的衰退指标显示，未来12个月整体衰退概率已小幅上升至37%。”

    尽管自特朗普政府4月宣布一系列关税以来美股已强劲复苏，但仍存在诸多障碍。首先，美国5月份预算赤字激增至3160亿美元，使年初至今的赤字总额达到1.36万亿美元。其次，中美官员正在等待贸易政策框架获得批准。此外，美联储在利率政策上的下一步行动仍悬而未决。

    这就是防御型股票发挥作用的地方。加思韦特指出，从市盈率和市净率来看，周期性股票相对于防御型股票显得昂贵。他和他的团队从标普500指数中挑选了几只值得考虑的、评级为“买入”的股票。

    加思韦特说：“在防御型方面，我们专注于杠杆率不高的股票(以避免债券收益率上升的风险)。”不仅如此，其中几只股票还支付股息，这有助于缓冲投资者投资组合免受市场冲击的影响。

    瑞银评级为“买入”的标普500防御型股票

    来源：瑞银、伦敦证券交易所集团(LSEG)

     强生  (Johnson & Johnson)

    加思韦特团队重点提及的股票之一包括强生公司。2025年其股价上涨超过7%，该股股息率约为3.4%。

    根据伦敦证券交易所集团的数据，分析师大多认为该股评级为“持有”，预计其股价较当前水平有超过9%的上行空间。

    上个月，高盛将其对这家制药巨头的目标股价从172美元上调至176美元，并将强生列入其确信买入名单(conviction list)。

    高盛在5月份的一份报告中表示：“强生是一家稳定、防御型的增长企业，拥有业内最强劲的资产负债表，使其能够在创新药物领域持续进行高投入资本回报率(ROIC)投资，以推动收入增长。”

    该行指出，强生“拥有强大的产品管线”，包括在治疗多发性骨髓瘤、肺癌和其他疾病的药物方面存在“重大的收入机遇”。

     百事可乐  (PepsiCo)

    这家零食和饮料巨头入选了瑞银的名单，被认为是一只值得买入的防御型股票。2025年其股价下跌近15%，该股股息率为4.4%。

    根据伦敦证券交易所集团的数据，分析师大多给予百事公司“持有”评级，但共识目标价预测，这家菲多利母公司(Frito-Lay)的股价较当前交易水平有近15%的上行空间。

    5月，该公司将季度股息提高至每股1.4225美元，较上年同期增长5%。该公司自1965年以来一直稳定支付股息，今年是其连续第53次年度提高股息。

    百事公司最近也在扩展其产品线。上个月，这家佳得乐制造商完成了对益生菌苏打水品牌Poppi的收购，交易价值19.5亿美元，其中包括预期的3亿美元现金税收优惠。

    瑞银名单上的其他评级为“买入”的派息股还包括 默沙东 (Merck)、意满诺健康保险(Elevance Health)和信诺(Cigna)。