中东冲突凸显科技在战争中的重要性，Palantir 获军方重用，华尔街却仍持保留态度

    中东局势的紧张让世人更加看清了先进科技在现代战争中的关键作用——无论是用于威慑敌方，还是实现精确打击。而这个信息，显然已经被美国军方“听见”了：本月早些时候，美国陆军正式任命来自  Palantir Technologies Inc. 、 Meta Platforms, Inc.  和 OpenAI 的高管为陆军中校，象征这些科技企业已成为“数字战场”中的重要角色。

从投资者视角：Palantir 是买入信号？

    从投资角度来看，这对 Palantir 股票来说可以被视为一个利好信号。Palantir是人工智能技术的先行者之一，其产品广泛应用于国防、情报机构和执法部门。

    例如，它的“Gotham”平台能够从多媒体来源采集数据、帮助不同机构之间共享情报、识别目标，甚至预测战场结果并提出应对方案。这种战术级 AI 分析能力，已经帮助 Palantir 斩获了多个巨额政府订单。

    其中包括：

•     美国国防部5月授予的7.95亿美元合同，用于“Project Maven”智能战场分析系统；

•     此前开发该系统原型的合同也价值4.8亿美元；总合同金额接近 13亿美元。

然而，华尔街却不那么看好

    尽管业务不断增长，华尔街却认为 Palantir 的股价被高估。

    D.A. Davidson 的科技研究主管 Gil Luria 表示，Palantir 股票的上涨更多是受到散户投资者的情绪和地缘政治新闻推动，而非公司基本面支撑。他指出，尽管投资者兴奋，但从财务角度来看，Palantir 并不值得接近目前约140美元的股价。

    FactSet 调查的28位分析师对 Palantir 的平均目标价为107美元，比当前股价低了大约23%。也就是说，多数专业人士认为这只股票被炒得太贵。

最大优势也可能是最大风险：严重依赖政府订单

    Palantir 最大的优势——与美国政府的密切合作——也正是它的最大风险之一。

    根据 FactSet 的数据，预计 Palantir 在 2025 年有 约55% 的营收将来自政府合同，这意味着：一旦政策改变或预算削减，公司的收入可能会受到严重影响。这个风险在华尔街早已不是秘密，但当前的问题是——在面临这样高集中度风险的情况下，Palantir 的估值是否合理？

从估值角度来看：贵得离谱？

    投资者通常会通过EV/NTM Revenue(企业价值/未来12个月营收)这个指标来衡量科技成长股是否被高估。这个指标考虑了一家公司市值、债务和现金状况，对比未来营收预期，适合评估增长型公司。

•     Palantir 当前的 EV/NTM 收入比约为 78，远远高于同行。

•     对比之下，网络安全公司 Cloudflare(NET)为 26，CrowdStrike(CRWD)为 22。

•     然而，这三家公司预计未来几年营收增长速度差不多，均在 22%-28% 之间。

    也就是说，从估值角度来看，Palantir 的股价“透支”了三倍的增长预期。Luria 指出，要维持当前估值，Palantir 必须比竞争对手保持高增长更久、更稳定，这对任何公司来说都是一项极具挑战性的任务。