截至7月15日，在A股42家上市券商中，已有超半数公司发布了2025年中报业绩预告，且均预计净利润实现同比增长。其中，国联民生、华西证券两家公司预计上半年归母净利润同比增长均突破1000%。券商分析师普遍认为，当下市场风险偏好改善，上市券商中报业绩预喜，有望成为券商板块上涨的催化剂。

    奋进一流投行

    截至记者发稿，已有24家上市券商发布了2025年中报业绩预告。其中，国联民生、华西证券中报预告最为亮眼，国联民生预计，公司上半年实现归属于母公司所有者的净利润11.29亿元，与上年同期(法定披露数据)相比增加10.41亿元，同比增长1183%左右；华西证券预计，上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润4.45亿元至5.75亿元，同比增长1025.19%至1353.9%。

    除了上述两家业绩增速大幅超出市场预期的券商外，国泰海通、申万宏源、长江证券、华林证券等8家上市券商则预计上半年归母净利润同比最大变动幅度均在100%之上。此外，中金公司、中信建投、国信证券、方正证券等14家上市券商上半年归母净利润同比最大变动幅度均在50%之上。

    细究已发布的上市券商中报预告不难发现，在“奋进一流投行”的目标引领下，证券行业竞争格局正悄然改变。

    例如，国泰海通积极推进换股吸收合并相关工作，促进全面整合融合，持续提升核心能力，加快向国际一流投行迈进；东方证券围绕一流现代投行建设的目标，积极推进新三年战略规划实施。

    中小券商则纵深推进特色化建设。例如，上半年，山西证券锚定差异化高质量发展战略，财达证券以“打造‘特色化、精品化’区域一流券商”为战略目标。

    近日，中国证券业协会发布了《中国证券业协会关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》(以下简称《实施意见》)，其中明确提到要分层分类推进一流投行和投资机构建设。

    对此，东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示，《实施意见》通过强化自律管理、优化行业生态，推动券商从原有牌照驱动转向能力驱动，倒逼券商从通道业务向高价值业务转型。头部券商有望凭借专业优势形成差异化竞争力，而中小券商需深耕特色领域，行业生态将更趋专业化、集约化，加速行业从“规模扩张”向“质量跃升”的转型进程。

    行业业绩整体向好

    已发布的上市券商中报预告凸显了行业业绩整体向好的趋势。实际上，行业盈利回升的趋势此前已有迹可循。上半年，A股市场日均成交额稳定在1.3万亿元以上，新增开户数突破1260万，两融余额持续维持在1.8万亿元高位运行，券商A股股权承销金额超7000亿元，市场交投活跃直接拉动了券商经纪、自营、信用、投行等主营业务的增长。

    从上半年具体业务对整体业绩的推动情况来看，中金公司投行、股票、财富管理等业务板块收入实现同比增加；中信建投自营、经纪、投行业务收入同比增加较多；国联民生证券投资、财富管理、投行等业务条线均实现显著增长；东方证券财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易、国际化等业务收入实现同比增加。

    “上半年资本市场与债券持续向好，股市交投热度维持高位，二季度上市券商业绩有望延续高增长势头。”在民生证券研究院非银金融首席分析师张凯烽看来，从当前公告情况来看，中型和小型上市券商表现出更强的业绩弹性，自营、经纪和投行等业务条线表现亮眼。