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来源:老虎证券 2025/07/31 07:22:42

7月31日，Robinhood发布了2025年第二季度财报，展示了各项关键指标的显著增长。盘后交易中一度涨近4%，随后转跌。

这家金融科技平台继续保持前几个季度的强劲势头，第二季度业绩显示在客户获取、资产增长和盈利能力方面均有实质性改善。这一表现得益于Robinhood通过战略收购和有机增长计划扩大其产品供应和国际业务。

季度业绩亮点

Robinhood在2025年第二季度报告了所有关键业务指标的显著增长。公司的资金客户基础扩大到2650万，同比增加230万，环比增加75万。

如下图所示的资金客户增长图表显示，Robinhood保持了用户基础的稳定扩张：

最值得注意的是，平台总资产同比几乎翻倍，达到2790亿美元——比2024年第二季度增长99%，环比增长26%。这一显著增长由净入金、收购资产以及股票和加密货币估值升值推动。

下图展示了Robinhood平台资产的构成和增长：

本季度净入金总额达138亿美元，过去十二个月产生580亿美元的保证金，年化增长率为25%。这一指标特别重要，因为它表明客户对平台的强烈参与度和信任度。

如下图所示的净入金增长：

Robinhood 2025年第二季度的财务业绩反映了公司的运营成功，总净收入达到9.89亿美元，同比增长45%，环比增长7%。这一收入增长主要由交易型收入和净利息收入的增加推动。

下图分解了Robinhood的收入组成部分：

包括股票、期权和加密货币交易佣金在内的交易型收入同比增长65%，达到5.39亿美元。这一增长得到了创纪录交易量的支持，股票名义交易量同比增长112%至1791亿美元，期权合约交易量增长32%至1.681亿份。

交易型收入的构成如下图所示：

净利息收入也表现强劲，同比增长25%，达到创纪录的3.57亿美元。这一增长由保证金贷款、现金管理计划和证券借贷活动的更高利率推动。

如下图所示的净利息收入明细：

在盈利能力方面，Robinhood展示了显著改善。调整后EBITDA同比增长82%至5.49亿美元，利润率达到令人印象深刻的56%。净收入达到3.86亿美元，同比增长1.98亿美元，摊薄每股收益为0.42美元——比去年同期增加0.21美元。

下图展示了Robinhood的调整后EBITDA增长和利润率扩张：

值得注意的是，Robinhood在推动增长的同时保持了成本控制。调整后运营支出同比仅增长9%至4.44亿美元，环比下降3%。这种运营效率显著贡献了公司不断扩大的利润率。

Robinhood继续在多个方面执行战略增长计划。公司在本季度完成了对Bitstamp的收购，增加了约52万名资金客户和90亿美元的平台资产。此外，Robinhood宣布收购WonderFi并将业务扩展到欧盟和欧洲经济区的30个国家。

Robinhood Gold订阅计划已成为重要的增长驱动力，订阅用户同比增长76%至348万，占资金客户的13.1%。Gold订阅用户展示出明显更高的参与度和价值，其托管资产约为平均客户的5倍。

如下图所示，突显了Robinhood Gold的价值主张：

Robinhood的退休账户也显示出令人印象深刻的增长，托管资产在2025年第二季度达到190亿美元，相比2023年第二季度的仅8亿美元有显著增长。这一快速扩张表明公司在将产品供应多元化方面取得了成功。

公司的资本回报计划仍在积极进行，在第二季度通过股份回购约300万股，向股东返还1.24亿美元。在过去十二个月中，Robinhood通过回购2100万股股票返还了约7亿美元，其授权回购计划中还剩余约8亿美元。

展望未来，Robinhood更新了2025年调整后运营支出和股权激励的预期，以考虑最近的收购。公司现在预计全年调整后运营支出将在21.5亿美元至22.5亿美元之间，包含了Bitstamp和TradePMR收购带来的额外成本。

如下图所示的更新支出展望：

Robinhood的2025年路线图专注于三个战略支柱：增强活跃交易者的产品供应、增加下一代投资者的钱包份额，以及建立全球金融生态系统。关键计划包括Robinhood Legend增强功能、Robinhood Gold卡扩展和额外的加密货币功能。

公司预计将继续其国际扩张，同时保持运营效率。管理层预计2025年摊薄股数将减少约1%，反映了持续的股份回购和对股权激励的严格管理。

凭借超过40亿美元的企业现金、投资和稳定币的强大资产负债表，Robinhood有良好的条件来推进其增长战略，同时继续向股东返还资本。公司的"40法则"指标(结合收入增长和调整后EBITDA利润率)在过去十二个月达到了令人印象深刻的112%，展示了其商业模式和运营执行的强大能力。